贏者全拿時代來臨！

４大生活集團進入大躍進時代

贏家勝出的產業階段是因為富起來的階段，各公司都是跑馬圈地，消費者口味抓不準、路線定位抓不清楚，可是經過電子業20年成熟發展，通路消費20年發展，其實，贏家不僅已經勝出，連能夠緊抓住消費者荷包的集團也都佈局完成了。

航空母艦集團 轉投資用錢滾錢力量大

我觀察台灣這30年來的經濟發展，很可能以2012年為一重要分野，主要是很多產業的第三名競爭者被淘汰了！第三名的美國DUNKIN’DONUTS甜甜圈退出台灣市場！突顯出臺灣民眾在有限所得下，減少了不必要的甜食支出，消費概念回到務實、必要性的態度。同時，各產業的競爭也從渾沌不明的一團混戰進入「贏家勝出」的嶄新階段。

贏家勝出的產業階段是因為富起來的階段，各公司都是跑馬圈地，消費者口味抓不準、路線定位抓不清楚，可是經過電子業20年成熟發展，通路消費20年發展，其實，贏家不僅已經勝出，連能夠緊抓住消費者荷包的集團也都佈局完成了。

對台灣企業來說，「贏家通吃的社會」早已來到，因為市場規模的局限，每個行業只有前兩名的參賽者能夠賺大錢，前3∼5名勉強生存。經營者都已對此有所警覺，轉而深耕利基市場，也正是企業善用資源、提高勝算的對策。

不只甜甜圈市場，藥妝連鎖市場只剩下康是美及屈臣氏：日常生活連鎖市場剩下統一超商4800多家分店、全家 2900多家分店，第三名的萊爾富850家分店。還有，網路書局就是博克萊書局，入口網站就是台灣雅虎，咖啡店就是台灣星巴克(220家分店)，再加上F美食(85度C)360家分店，摩斯漢堡260家分店(東元集團)、樂雅樂餐廳14家分店(東元集團)，台灣成衣業完整垂直整合就是聚陽、儒鴻。台灣食品業大宗物資就是統一(1216)，市值是第二名聯華(1229)的16倍，由此可見食品業第一名與第二名排名差距之大。

你有沒有發覺第一二名都被集團拿走了

統一集團、東元集團、橫跨了多領域產業，經過這10多年的佈局打拼，這兩個集團有可能是未來10年最能深入你我生活的產業。

如同上述統一集團在物流、通路、藥妝、咖啡、網購、書城、甜甜圈應該都取得了領先。黑貓宅急便會不會擠走新竹貨運？很有可能，更令人驚訝的是，台灣戰火打不完還打到中國大陸的泡麵，進逼第一名康師傅方便麵。另外，近2、3年的統一夢時代，及休閒渡假馬都農場、穀關溫泉養生會館」、「西子灣海景商務飯店」、「墾丁海洋體驗樂園」在台灣生活一天，你能用到、吃到、喝到、玩到的都跟統一集團有關係。

統一超商的Slogan：打開你的心，應該可以改為「打開你的荷包」！

永豐餘集團 生技加上電子紙外加永豐金

永豐餘集團很久以前就瞭解「紙」的行業無法順應未來變化，最近美國有一本「The Mobile Wave」甚至直指紙張未來將會消失。何壽川董事長早早投資電子紙、有機產品配送，以現在看來，都是高招佈局。不同於其他集團發展的是，永豐餘還投資了永豐金控，在兩岸談判裡，台銀、永豐金、應是兩岸貨幣清算的大平臺。永豐金控今年獲利1.08元，去年0.42元，前年0.72元，今年開始重回1元以上獲利水準。

集團佈局影響未來10年股價

用同樣的角度來看，台塑集團在王永慶董事長時代轉投資做的電子業慘賠，至今無法認賠出場(南科、華亞科)，另外汽車電池的長園科技面臨等不到油電混合車黑暗隧道的盡頭曙光，台塑汽車則直接在前幾年認賠收起來了。現在台塑集團的王文潮要進入壹傳媒投資，不知道是為了找到媒體保護傘，還是他真的看到了媒體在台灣有大賺頭的機會了。

集團的佈局影響的是未來10年、20年的股價！很多事業你現在不做，以後就被其他集團插旗做走了，例如：統一引進了星巴克，現在其他集團已經完全沒有再引進第二個全球咖啡品牌要賺大錢的機會了。因為通路的佈建、企業形象的建立，沒有投入7-10年是無法深植人心的。

用生活機能來看，統一集團是大贏家！用通路掌握來看，東元集團也是不可忽視！用多元性來看，永豐餘集團深廣也出發的早！

垂直做好的真是了不起 跨領域攻略真是傳奇

我要表達的是：在一個產業做到平臺已經很了不起了！但如果跨領域則生意伸得深入又廣闊。那就是個傳奇！30年前臺灣石化業奇機創造了台塑集團的超完整垂直整合產業鏈，台塑還原30年來長期持股成本降到5元，現在台塑股價80元，長投獲利16倍！20年前鴻海集團搭著電子產業蓬勃發展，長投20年成本降到1元，現在股價近100元，長投獲利100倍！未來的20年台灣經濟將會是以食衣住行為主的講究需求型態，統一、統一超商、永豐餘、東元等集團都完成了通路、深入生活的消費型態佈局，我相信下一個世代長期投資將會是以大集團的贏者出現，而這些是未來大贏家，也是長期投資的口袋名單！

人民幣 理財時代來了

以前只能放抽屜的人民幣，現在可以存到帳戶生息；以前要跑到香港或大陸買的投資商品，現在到國內銀行就能買得到，用人民幣理財的時代已經正式來臨！台灣的銀行會有哪些商品出籠？大陸的銀行又正在熱賣什麼？趕緊來學習如何投資配置這項熱門的「新外幣」。

從2012年9月開始，台灣部分銀行門口掛出醒目的紅布條，大打人民幣高息存款；11月間的22個交易日， 有20天的美元兌人民幣即期匯率在盤中漲停，市場對人民幣又出現強烈的升值預期，「高息＋升值」，吸引很多人上門指名要存人民幣。

結果大多數人得到的答案是︰請再等一等！因為目前人民幣存款只有對OBU 客戶開放，DBU的人民幣業務雖也已開放，但還得等一些行政程式走完，一般民眾才能開始存人民幣。（目前的進度是正在等大陸央行與中國銀行臺北分行簽署協議，明定權利與義務，預計2013年1月中旬正式上路。）

DBU正式開放人民幣業務的意義就是，在銀行牆上的「外匯存款牌告利率」，會多一個外幣名稱：人民幣。如果你有開設「外幣綜合存款帳戶」，那麼去大陸旅遊剩下的人民幣現鈔，就可以從抽屜裡拿出來，存到帳戶裡開始孳息，或是將現有的台幣存款轉移一部分為人民幣存款。也就是說，以往要花機票錢、住宿費、時間成本，跑到香港甚至大陸開戶，才能做人民幣存款或是投資人民幣計價的商品，現在只要走到附近銀行的外匯部門，就能搞定。

永豐銀行資深副總韓道暐指出，台灣的人民幣商品預計將會分成3階段推出，第1階段是存款、匯款、放款。根據渣打銀行調查，台灣民眾對於人民幣商品投資的興趣依序是：定存→活存→基金→股票，因此開放初期最受矚目的應該就是定存，渣打銀行甚至看好人民幣存款將取代澳幣，成為台灣第2大外幣存款。渣打銀行消費金融處執行副總楊偉凱解釋，由於能夠納入資產配置的外幣，最重要的條件是「強勢貨幣」，目前人民幣中長期仍然擁有強勢貨幣地位。

韓道暐也強調，金融海嘯期間， 紐、澳、南非幣波動度曾飆到近30%， 後來雖然下降，仍然超過10%，相較於人民幣（CNH）波動率不到3%，幣值大起大落與幣值穩定的差異對比，顯然後者在外幣資產配置中更有優勢。此外，對台灣民眾來說，存人民幣的最大期待當然就是「賺高息」。目前中國4大國銀各期別的人民幣存款利率，平均比台灣高出2個百分點，讓忍受多年低利率的台灣定存族「哈」很久，他們引頸期盼的就是「給我高息」，因此DBU正式開放後，勢將引發一波「人民幣定存潮」。

搶存高息專案 手腳要快

近幾個月，台灣的國銀與外銀OBU 紛紛喊出高息優惠，譬如星展銀行3個月期定存利率3.5%，日盛銀行甚至將人民幣5千萬元以上的大額存款利率喊到4%，但DBU開放後，民眾若想賺人民幣高息，手腳可能要快一點，因為長期來看，在台灣做人民幣定存，利率恐將回歸至1年期約2%的正常水準。

韓道暐解釋，DBU開放初期，或許會出現利率競爭，但是有能耐報出高息的銀行，也要有能耐將吸收進來的存款，找到更高報酬的運用管道，否則將不利於銀行的穩健經營。中國的銀行可提供1年以上3、4% 的定存利率，是因為他們的短期貸款利率約5.6~6%，中長期貸款都在6%以上。楊偉凱也表示，近幾年中國通膨嚴重，央行必須維持偏高的利率水準，而香港與台灣都已利率自由化，資金去路如果太少，業者也很難長期維持高息。

因此開放初期的高息優惠，多會是以專案進行，也就是限時限量，手腳要快，時限到了或是額度滿了，優惠利率就會回復正常，連央行總裁彭淮南在立院答詢也表示，台灣的人民幣存款利率，不會比新台幣存款高多少。

獲利暴跌 蘋果將由盛轉衰？

站上歷史高峰後，蘋果開始面臨殘酷的挑戰。蘋果痛失個人電腦市場的歷史，可能再次重演。高度仰賴蘋果的台灣廠商，該怎麼面對？

蘋果iPhone 5在台熱鬧上市，預購熱潮讓搭上蘋果供應鏈的台灣科技廠，欣喜若狂。因為一旦打進蘋果供應鏈，便是獲利保證。只要跟著蘋果走，不怕賺不到錢。有了蘋果這個超級大客戶的背書，更無需擔憂接不到其他企業的訂單。「蘋果是台灣最好的客戶，」一位鴻海基層主管說，台灣科技業不可能服務三星。「三星若是全面成功，台灣科技業會被連根拔起，」一位產業觀察家提醒。

但是，蘋果這座靠山，能靠多久？

過去一年，蘋果的氣勢銳不可擋。去年八月，蘋果市值達到六二三○億美元，成為史上最有價值的上市公司。九月十九日，蘋果股價又攀上七○二美元的新高點。二○一二年的蘋果，風光地站上了歷史高峰，但這高峰，卻很可能是下坡的起點。一九九○年代，蘋果痛失個人電腦市場的歷史，很可能將再度重演。蘋果將再次從主導市場的創新者，成為被邊緣化的利基市場的參與者。

前年十月，蘋果創辦人賈伯斯過世，短短的十四個月，科技產業已歷經天翻地覆的震盪，蘋果潛藏的困境也逐一浮現。從財報數字分析，蘋果的成長動能已開始放緩。雖然二○一二年營收，預估將可創下一五六五億美元的新高，但過去三年營收的年成長率卻呈現下滑，從一○年到一二年分別是七九％、六六％，一二年預估成長率僅有四五％，到了二○一三年，甚至可能降至二○％以下。營收成長減緩，最主要原因是產品市佔率的成長速度，遠不及競爭對手。

危機１：市佔率不敵對手

市場研究機構IDC的數據顯示，二○一二年前三季累計，iPhone在全球智慧型手機的市佔率為一八．四％，還低於二○一一年的一九％。但最大競爭對手三星，同時期市佔率的成長幅度卻相當大，從一九．一％成長至三一．一％。

蘋果手機iPhone、平板iPad系列，以及作業系統iOS的市佔率，都不敵競爭者。但這些統計數據代表什麼？市佔率究竟有何重要性？力挺蘋果的粉絲們，最常提出的辯駁便是：蘋果在乎的是獲利，而非市佔率。的確，蘋果的策略，一直是鎖定高階市場，維持高獲利。至今在行動裝置市場，蘋果的獲利水準仍遙遙領先。根據《華爾街日報》科技部落格AllThings Digital的報導，去年第二季，全球八大行動手機廠商，營業利潤總額中，蘋果的佔比高達七七％。但是，高獲利並不能保證長久的成功。

謝金河：資產、地產到金融 台股年關前主角

綜合來看，台股向八千點挑戰，仍有餘力，不過，漲升主角可能換人。這回看資產、地產到金融，可能會是農曆年關前的主角。

跨進了二○一三年，大家對來年都充滿了深厚的新希望，在《天下雜誌》舉辦的論壇中，與會的企業家都看好今年經濟表現，像國泰金控的蔡宏圖就表示景氣已逐漸明朗，國泰金今年準備一二○○億元加碼台股；徐旭東則是鐵口直斷說：今年一定比去年好。大老闆逐漸恢復信心。

台股成交量拉警報

證所稅上路之後，台股沒有顯著下跌，主要是八千五百點以下還沒有實質卡到證所稅，但今年台股在二代健保上路之後，第二季棄息壓力將十分沈重，農曆年關前後是多頭最好掌握的好時機。台股真正的大利空是兩年後全面核實課稅。

這兩年內資逐漸外資化，而外資的多空態度也決定台股指數空間的位置。進入二○一三年，外資買盤減弱，台股權值股表現立刻受限。到目前為止，決定台股指數高度的個股，大型權值股中，台積電創了一○二元高價之後，目前仍在新高附近，仍具動見觀瞻的影響力，再來只剩下金融股。

金融股年關前有活力

金融股今年有一些特殊的黑馬，例如在債券操作今年表現突出的京城銀行，全年每股稅前賺三．八一元，ＥＰＳ達三．二八元。京城銀行每個月穩穩賺三億多，十二月賺四億多，目前ＰＥ只有七．一六倍，長線來看要看今年配息的多寡，如果大股東大方一些，京城銀行股價仍有很大的潛力。

除了京城銀行外，台中銀去年每股稅前賺一．四三元，股價在面額附近，萬泰銀行每股二．一五元，股價還不到票面，聯邦銀行每股稅前一．四八元，股價也只有一○．九元，安泰銀行每股也有一．八三元，而台新金每股一．三五元，但股價也只有一一．八五元；至於中信金每股一．九八元，股價只有一六．七五元。銀行股在二○一二年都有相當不錯的成績單，但是股價都低檔，這是今年第一季值得著墨的類股。

資產實力做後盾

龍邦是建設公司，業績平平，但是龍邦是台壽保最大股東，直接控有台壽保二四．四九％股權，再加上一○○％子公司保勝投資又控有台壽保一○．六二％股權，這等於是說龍邦有台壽保三五．一一％股權。以目前台壽保股價二○．八元計，市值達一九○．五七億元，龍邦持有台壽保價值達六六．九億元，超過龍邦五一．四四億的股本。最近傳出龍邦有經營權爭奪戰，造成股價的飆漲，原來是誰控制了龍邦，誰就控制了台壽保，這是龍邦股價飆升的戰略價值。

最近《先探週刊》同仁江文勝實地對線纜股的億泰進行訪查，發現億泰價值比股價市值高很多，億泰的股本一九．四一億元，因為過去業績連虧五年，股價一直在五元以下，以週四億泰收盤六．二八元來計，市值也只有一二．一九億元。

但億泰去年已有一些改變，首先是本業已轉盈，去年越南廠可賺五、六千萬台幣，前三季已明顯轉盈，越南廠已成億泰的重要生產基地。

除此之外，億泰越南廠有三萬坪地，杭州及東莞還有三萬坪土地等待被徵收。最近億泰率先衝過去年十月間創的高價，其實從公司資產值來看，億泰回到面額都不為過。

低基期股翻身轉強

未來資產股領先創新高，可望一波接一波。像先前上漲的耿鼎站上七元，強盛站上十二元，都有繼續挑戰先前新高價的潛力。尤其是桃園相關的資產股。

再來是油價因為頁岩氣開發，長期看跌，使得航空股活力大振。在香港上市的東方航空九日大漲七．九三％，國航也大漲五．八％。航空股大漲，也讓華航、長榮航、復興航空出現大漲行情。三檔航空股基期都很低，應有向上再挑戰高價的實力。

過去一直是活力十足的生技股，九日基亞又出現跌停，已出現警訊，生技熱度不能停，一停下來，人氣很快會消散。最近醣聯、台微體步伐已放慢，而上櫃的中裕、浩鼎承接熱度力道有限，合一投機力道也減弱，整個生技股可能進入整理。

綜合來看，台股向八千點挑戰，仍有餘力，不過，漲升主角可能換人。這回看資產、地產到金融，可能會是農曆年關前的主角。