錯誤的期待, 最容易令人受傷害

報紙上一則真人真事，說60歲左右的夫妻倆，為了栽培兩個"小孩"讀書，把房子賣了，下了班還要兼差賣水餃。

這兩個"小孩"已經三四十歲了還在讀書，該篇報導似乎暗示這夫妻倆面臨多重窘境，
1.本來抱持養兒防老，但照目前的狀況來看，相當不樂觀。
2.另一方面連自己的老本都花光了，還得犧牲生活品質來兼差度日。
3.本來栽培孩子讀書的主要目的之一便是讓下一代有能力獨立謀生，現在卻成不用獨立謀生的免死金牌。

也許，錯誤的期待，最容易令人受傷害...

這不禁令人想到，在投資的過程中，我們自己也常常因錯誤的期待而身處類似的多重窘境。例如：
1.投資新興市場股票基金被套牢，卻轉換至新興市場債券。
2.認為歐美景氣受次貸信用風暴影響將衰退，卻投入高收益債市場。
3.認為油價已站穩百元關卡，有勇氣追高新能源基金，卻不願買進被低估的能源基金。
4.雖然知道黃金基金報酬長期來看遠高於黃金現貨，卻不願耐心持有，反而買進黃現貨與黃金期貨。
5.認為自己投資屬性保守，無法承受鉅額虧損，卻希望每年有20%的投資報酬率。
6.覺得自己已經做好投資組合配置，卻天天看盤，按奈不住恐懼與貪婪而一再追高殺低。
7.很清楚新興市場工業化是難得的20-30年的超級大多頭，卻很少持有一檔相關標的超過六個月。

投資有正確的投資邏輯，不一定保證賺錢，但用錯誤的邏輯去投資，卻很容易賠大錢，因為錯誤的邏輯容易面臨多重套牢的窘境，一賠再賠，或者錯過大好多頭。
投資邏輯指的是長期價值的均衡原則，例如，若認為新興市場股票長期不好，則新興市場債券，信用與貨幣便傾向進一步修正。
例如，若期待新能源產業將來會有持續的高成長，則舊能源產業的潛在利潤便可能相對誘人。

舉例來說，S&P500指數與能源類股的本益比走勢，雖然油價高漲，能源類股獲利也頻創新高，但本益比卻嚴重被壓縮.(類股平均低於十倍)儘管如此，過去一年，MSCI世界能源指數漲幅仍有22.6%;MSCI新興市場能源指數漲幅更高達52.4%，而同期間，MSCI世界股票指數漲幅卻只有4.4%(Source:Bloomberg，as of 4/25/2008)

也許，養小孩是投入，不是投資；不應該有錯誤的期待，才不會受到重傷害。