高油價效應下的投資術

比爾蓋茲的下一隻金雞母
文�張榮仁

去年初，高盛發表國際原油上看一百美元，很多人嘲笑是高盛唱高調，現在油價站上七十美元，沒有人笑得出來了。尋求乾淨又無汙染的替代能源，絕對是未來重要方向，微軟董事長比爾蓋茲等富豪級投資高手，早已出手投資替代性能源。

攤開國際原油價格這幾年的走勢圖，可以看到越往右邊就越向上爬升，就像一條永不回頭的上坡路，不要懷疑，即使原油短期價格會有波動，但是，長線趨勢絕對是往上。

核電不能解決高油價問題

油價快速飆高，石油又是有限資源，未來該怎麼辦？靠核能發電？每個人都想享受又好、又便宜的能源，但是，核能電廠「不要蓋在我家後院」（Not In My Back Yard，NIMBY）的反核情結席捲全球，在美國NIMBY甚至已經成為字典中的語首字（Acronym），除了證明反核民意外，也意味著興建核電的困難性。

康和投顧總經理陳冠賀分析，核能確實是目前最有效果的能源方案，但是，核能卻也帶來核廢料問題，解決了發電，卻又製造了另一個問題。

尋求乾淨又無汙染的替代能源，絕對是未來重要方向，微軟（Microsoft）董事長比爾蓋茲（Bill Gates）、昇陽（Sun）創辦人科斯拉（Vinod Khosla）等富豪級投資高手，早已鎖定乙醇等替代能源產業出手投資。

因為這些富豪早就知道，核能走不通，而國際原油每桶價格絕對不會再回到二十美元，高油價時代已經來臨，國際能源勢必要找尋新的出路。

二○○四年之前，國際原油每桶約在二十至三十美元之間，到了下半年一路激增到五十五美元，○五年四月，高盛報告指出油價可能突破一百美元，甚至漲到一○五美元，那時有不少人笑說，怎麼可能？現在油價在每桶七十美元上下遊走，看回不回地強勢整理，很多人才開始相信，一百美元的高價位不是危言聳聽，甚至，很快就要來臨。

陳冠賀分析，這波油價上漲，大家原以為只是短暫波動，由於產油國多集中在中東回教國家，價格往往會被政治因素牽著走，較為不穩定，只要這些產油國一有變數，市場就會開始擔心產油量問題，國際油價馬上跟著波動，但這次不一樣，這三、四年來，油價墊高的主因，不是因為供給減少，而是需求增加。

中國大陸、俄羅斯等新興市場如同睡獅甦醒，國家建設大興土木，挾著龐大人口的財富快速攀升，每多一個公共建設、每多一個人買新車，都需要能源，這些國家是這波能源需求成長最大的地區，更加加速石油的消耗量。

來自新興國家的這波需求顯然不會這麼快停止，油價持續向上的壓力還沒減輕，各國政府不只要面臨石油價格高漲，導致國家支出大幅增加的威脅，石油又是有限資源，只會越來越少，所以全世界也開始重視石油能源正逐漸減少的問題，如果國家沒有其他能源的替代方案，未來，國家建設興建與否的權力，將任由產油國宰割。

全球能源最大的消耗國——美國顯得最為緊張，新興的印度、中國積極建設並快速成長，未來將可能跟美國大搶原油，布希政府為了降低消費大眾對石油的依賴度，去年通過了一項能源法案，要求石油廠商使用可再生燃料做為汽車燃料，且為了進一步防止地下水汙染，也禁止石油廠商以甲基第三丁基醚（MTBE）做為汽油添加劑。

美國同時也釋出各式替代性能源研發的優惠措施，其中，今年美國政府強制規定乙醇使用量將達到四十億加侖，至一○年可望大幅成長八七．五％達到七十五億加侖。

抓緊替代能源的起飛期

很多人想到替代性能源，就想到太陽能、風力、水力等，但是印象中，這些替代性能源都很貴、蓄電力不足，陳冠賀說，那是因為還未達到經濟規模，現在油價居高不下，逼得各國政府不得不面對這個問題，只要長期大力補助、支持，這個產業就會變得有效率。

「想想看，台灣是如何成為科技島、成為全球最重要的電子供應地，全球有八成主機板是Made In Taiwan，光是台積電一家公司就掌握了全球高達四成的晶圓代工，都是因為政府當初的優惠稅率、全力支持，電子產業才能快速蓬勃發展。」陳冠賀指出政府扶植產業的重要性。

根據國際能源總署（International Energy Agency，IEA）統計，過去三十年，全球二十六個會員國已經大舉投入二七四億美元（約折合新台幣八九○五億元）在替代能源研究上。

能源問題等同於國家安全問題，所以，成功開發替代性能源已成各國政府在二○二○年前需要繳出的成績單。「現在，正是替代能源的起飛期。」陳冠賀表示，在各國政府強力推廣下，替代性能源產業將大鵬展翅。

目前較受重視的替代性能源，有太陽能、水力、風力、氫能以及生質燃料。生質燃料就是比爾蓋茲所投資的乙醇能源，而乙醇可以從玉米、甘蔗中製造。

可以想見從不斷生長的玉米、甘蔗中製造能源，是一件多讓人興奮的事？陳冠賀說，只要有土地，玉米、甘蔗就可以不斷生長，且不會造成環境汙染。

許多投資人會問，雖然長期看好替代性能源產業，但是，現在是投資的時候嗎？陳冠賀分析，當益通股價第一次上漲到一千元時，就宣示替代性能源的機會來了，這個點來了（投資點），替代性能源不會是一個很快消失的議題，現在絕對是替代性能源的初升段。

過去，台灣工研院要推電力車，民間也有自行改裝瓦斯車，但是一直無法形成主流，也沒有國際級車廠製造這類汽車。但是，今年TOYOYA豐田推出油電混合車，卻奠定商業車史上重要的指標，就連保守的車廠都不再以石油為惟一的能源，顯示高油價已對人民生活帶來多大的改變。

傳統能源基金是繞著原油上下游投資，因為過去石油是大家最仰賴的能源，現在將由太陽能、水力、風力、生質燃料等無汙染、可再利用的能源接手。（更多精采內容，請見《今周刊》第501期，各大便利商店均有銷售）

小字典：替代性能源
替代性能源英文為Alternative Energy ，從字面上就可以知道，是能源的另一種選擇。目前人類最主要使用的能源是石油與核能，替代性能源就是指這些之外的能源，現在主要的替代性能源是指太陽能、水力、風力、生質燃料等。