外幣保本連動債該怎麼選？

認同連結標的、選擇適合年期，才能攻守有據
文◎Smart智富月刊提供

「王小姐，最近我們銀行推出一個4年期的連動式債券，是季配息，年報酬率可達7%」「如果覺得時間太長，也有2年期的商品可選，最近就會展開募集，年報酬率也有7%，你要不要考慮一下呢？」……

每個星期王小姐幾乎都會收到不同銀行推出新商品的訊息，與銀行台幣定存2%的固定收益相較，這些連動式債券的報酬率，聽起來都相當誘人，並且多數強調「保本」，這讓王小姐心動、卻又不知該不該行動？

你面臨的情況是不是與王小姐類似？看到銀行端推出的眾多連動債商品，卻經常不知該怎麼抉擇，特別是這類商品的募集時間都很短，幾乎要在1、2個星期就決定投資與否，而且最低申購金額不低，1萬美元是基本門檻。

買連動債注意4大資訊

果真想要行動，那麼當拿到一張A4大小的簡單DM時，要如何從中找尋最有用的資訊？又該怎麼做判斷？

必看資訊1－投資年期有多長？

過去投資人買連動式債券最常發生的糾紛，就是提前贖回而發生虧損，投資人不明白為什麼當初講好保本的商品，卻出現損失？

注意！強調保本的連動式債券，確實保本，不過保本有一個「但書」——那就是「期末」100%保本，也就是說投資人如果提前解約，就無法保本了。

為了避免同樣的糾紛再度出現，現在銀行理財專員在銷售這類商品時，都會先提示商品的投資年限，DM上也一定會列出「投資期間」或是「到期日期」。投資人要做的則是，評估資金未來可能動用的情況，假設未來1年都不會使用到這筆錢，買1年期商品沒有問題，超過1年就不適合了。

必看資訊2－連結標的有哪些？

連動式債券是兩種產品的組合：「零息債券」＋「選擇權」，零息債券的功能在保障本金，至於選擇權的功能則在創造更多收益。認識了該產品的特色後，就可以知道連動式債券會不會「創造」高收益，關鍵就在選擇權。

匯豐銀行個人金融處資深副總裁楊偉凱解釋，選擇權的種類，可能是利率、匯率、指數、股票、商品、期貨等，只要看對趨勢，選擇權就具有「以小搏大」的效果。因此，認不認同該選擇權的未來走向，是決定要不要買此檔連動債的重點。

舉例來說，連結標的為日經225指數、香港恆生指數，如果認同未來這兩個市場的指數都會揚升，選擇權有機會創造高收益，買這檔連動債商品就有利可圖。

所以投資人對市場趨勢要有一定的想法，當然投資未來都具有不確定性，就連有龐大研究團隊的發行機構，都不一定看得準，因此楊偉凱強調，投資人不需要硬去判斷未來市場是漲或跌，但至少要「認同」發行機構的看法。

必看資訊3－情境分析，最好、最壞情況各為何？

一般來說，從一張簡單的DM中，只能看到「目標年配息」，或者倒流測試（以過去歷史資料為依據，模擬可得的報酬率）結果。不論是哪一種，絕大多數都是列示最佳狀況，或一般情況，但是最壞的情況，多半不會在DM中透露。

由於未來不可測，所以投資人買連動債除了要知道「目標報酬」這類預期最好的情況外，更要設想最壞的情況。對於期末100%保本的商品，最壞的情況就是只拿回本金，沒有任何利息；對於非100%保本商品，則要清楚保本率是90%、還是80%，如果保本率是80%，最壞情況就是只能拿回8成的本金。

不清楚的，直接問銀行理專，讓銀行理專告知買這檔連動式債券商品的最壞情形，也可以從中測試理專的專業與誠信。如果連最差的情況都能接受，那就可以考慮投資了。

另外，連動債是海外所得，雖有免稅的好處，但是免不了要承受匯率風險，100%保本，保的是外幣的本，換算回台幣，有可能賺到匯差、也有可能是損失，這一點也應該納入最壞情況做考量。

必看資訊4－發行機構是不是國際知名銀行？

投資連動式債券的資金，並不在中央存保的保障範圍，所以發行機構如果出問題，投資人可能血本無歸。

通常這類商品都是由國外金融機構保證或發行，國內銀行只是募集單位，也因此發行機構（或稱保證機構）是不是夠穩當、具有高評等，關係著投資人的血汗錢。

不過，一般在國內銀行看到的商品，發行機構的評等都比負責募集的國內銀行評等來得高，這點倒是不用太擔心。但仍要提醒投資人，不要忽略了這項資訊。

保守屬性　買100%保本商品

目前在銀行端，熱「銷」商品非基金莫屬，但熱「推」商品就算是連動債了。每周、每月都可看到不同連結標的的商品上架，而隨著市場的變化，主流商品也會跟著調整。例如2、3年前大環境不佳，保本、保息商品居多，但這兩年因為投資氣氛轉好，保息反而沒有這麼受歡迎，因為選擇權獲益的機會大增，國泰世華銀行信託部經理張齊家就觀察到，這兩年相關產品的報酬率幾乎都遠超過定存。

事實上，連動債的特性介於股票與債券之間，強調保本、保息商品的報酬率，會與投資債券很類似。目前最流行的100%保本商品，一般可看到7%的報酬率，但是也有可能只在期末拿回本金。至於非保本型商品的起伏就比較大了，有傷本的可能性，也有大賺10%的機會。該怎麼選擇？就看你是保守、穩健、還是積極型投資人了。