一年半發動三次購併的網路小鋼炮

網絡數碼增資近五個股本，小魚吃大魚
網絡數碼為了買下和信超媒體寬頻事業，從入口網站升格寬頻業者，計畫增資四．一六億元，龐大的現金從哪裡來？

國內快速竄起的影音入口網站網絡數碼（webs-tv）再度出招，五月十七日，宣布以總價新台幣五億七千萬元買下原屬和信超媒體（GIGM）的ADSL寬頻業務，這是過去十八個月內，網絡數碼第三次購併。

透過快速購併，這家網路電視收視平台，短短三年間註冊人數暴衝三倍，達到四百萬。

但這家小公司，這回的野心更令市場吃驚。為了順利完成購併和信超媒體寬頻事業，網絡數碼計畫再增資四億一千六百萬元，是原股本的四．九倍，外界不禁好奇，股本只有八千四百萬元的網絡數碼，要從哪裡找這麼多的現金？

執行長陳銘堯分析，頻寬費用約占成本的六成，買下和信超媒體ADSL事業後，能以ＩＳＰ（網路連線服務）業者身分與其他業者平起平坐進行交易，光是連線費用，每年約可省七千萬元支出。

對手質疑預估營運數據

不過，這個「好康」的主意並未說服所有股東參與增資。原始最大單一法人股東大學創投此次就未足額認購。但法人大股東的遲疑，並未阻礙這家小公司的增資計畫，陳銘堯表示，經營團隊已完成第一階段增資，成為公司最大股東。

網絡數碼去年併進同業影音網後，營收驟增五○％。在本刊要求下，該公司拿出去年財報，顯示去年營收一億四千萬元，全年獲利八百四十萬元。今年順利併進和信超媒體ADSL部門，陳銘堯樂觀預期，營收將跨過十億元大關，其中，光是影音收視費用就要挑戰四億元，幾乎是去年營收的三倍。

這個樂觀的預估數字，並未得到業界認同。競爭對手愛爾達科技董事長陳怡君就直言，「去年（收費網路影音服務）整體市場規模才二億五千萬元，今年至多成長到三億五千萬元，他們說的『數字』幾乎不可能出現。」

儘管競爭對手對市場成長潛力提出質疑，但網絡數碼週轉現金的能力，確實令業界刮目相看。例如，在版權費用支付上，網絡數碼未曾積欠過一毛錢。只是過高營運成本仍是網絡數碼最大負擔。去年度淨利率僅六％。併進和信超媒體ADSL部門後，固然能帶進穩定現金流量，但是否能夠扛得起如此龐大的營運規模，仍是一大問號。

「網絡數碼的營運模式是一個驚嘆號，也是一個問號！」TVBS多媒體事業部經理陳世明一句話，道出對這家公司幾度以小搏大的讚嘆，也表達出同業好奇。而網路影音市場的成長前景是否真如此誘人，對同業是個疑問，對網絡數碼而言，卻是壓上身家的豪賭。