大賺無線新商機 台灣跑第一

‧本文由 asd 分享 ‧ 2007-08-12 ‧ 顯示 3,663 次 ‧ 轉寄 4 次 ‧ 短評 3 篇 ‧
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撰文/陳仲興

WiMAX四千億元商機令人垂涎,網通廠股價漲幅動輒逾倍,究竟,民眾該如何選股,才能搭上新一波的網路通訊革命,與資本家一起賺錢?

六月八日,全球股市受到美股重挫影響紛紛走軟,不過,興櫃的無線網通晶片新秀雷凌科技,股價仍逆勢大漲至三二○元,創下歷史新高紀錄。累計從今年以來,雷凌股價已經從一三○.五元大漲一倍以上,同樣生產無線網路晶片的瑞昱半導體以及美國廠商Atheros,過去一年以來,漲幅也都超過一倍。

除上游的晶片外,下游的無線通訊設備廠商正文科技、建漢科技、友訊科技甚至是二線廠商當中的訊舟科技漲勢同樣凶猛。「網通股景氣復甦,雞犬也都跟著升天了!」兆豐金控資深協理孫蕙芳說,因為無線通訊實在太方便了。

題材更扎實 獲利模式更明確

二○○○年網際網路剛受到廣泛注意的時候,大家對這個產業充滿想像力,只要跟網路沾上邊,股價就能漲上天。但是,當時絕大多數的公司不但沒有獲利,甚至連營收都少得可憐。

值得注意的是,這次網通的復甦內涵不但相當扎實,包括Google、雅虎(Yahoo!)等知名網站,不僅成為越來越多民眾日常生活當中的重要工具,同時還找到可以獲利的商業模式。呂張團隊成員張?祥這麼分析說。

「更重要的是,在英特爾(Intel)的大力推展下,筆記型電腦將無線網路通訊功能,內建為標準配備後,也讓這次網通復甦的內涵更豐富。」張 祥說,網路如果概分為軟體與硬體,Google和雅虎就是前者,至於硬體就是台灣最擅長的製造端,二○○○年的時候,軟、硬體的環境尚未成熟,贏家究竟是誰也還不確定,投資人散彈打鳥的結果,雖然很快就把網路公司股價拱高,卻也讓泡沫一下子就破滅了。

但是,近兩年的狀況完全不一樣,不論是Google、雅虎還是YouTube等應用端內容服務,都已經發展得非常成熟;在硬體端的有線與無線傳輸設備,也都架構完成。相較於二○○○年,這次的網通復甦結合了軟、硬體運用,需求爆發的時間點因而到來。

消費者要無線網路更寬頻便利

雅圖等連鎖咖啡廳以及機場內,處處都可以看到顧客打開筆記型電腦一邊上網,一邊喝咖啡;甚至,透過無線上網找尋資料、下載影音檔案,還可以和朋友分享心中更具體的想法。難怪,無線網路設備相關廠商業績越來越好。

以今年一月才剛在興櫃掛牌的雷凌來說,該公司不但是目前台灣廠商當中,惟一擁有基頻、射頻、收發器等媒體存取控制晶片的廠商,同時也是惟一能穩定大量出貨的無線網路晶片廠。

雷凌剛公布的五月營收三.二億元,年增率就高達五九.二%,相較於上月的三.○六億元,成長率也達一五%,表現相當突出。

目前雷凌的無線網路晶片全球市場占有率排名第四,推出的八○二.一一N的產品後,價格比Atheros等國外同業價格更具競爭力,加上無線網通市場快速成長,法人估計,去年每股淨利八.四元的雷凌,儘管售價較同業便宜,但毛利率卻高達四成,今年每股淨利估計可達十四元,明年更將持續大幅成長到二十五元。

同樣生產無線網路晶片的瑞昱,過去三個月的營收年增率,也都維持三成以上。儘管瑞昱在八○二.一一N落後雷凌,不過,由於無線通訊網路晶片以及新推出的超寬頻晶片(UWB,Ultra Wide Band)成長潛力還是相當強勁,法人估計,瑞昱今年將有賺回半個股本的實力。值得注意的是,由於該公司還計畫辦理減資五成,法人估計,瑞昱在減資後每股淨利將挑戰十元。

除了雷凌與瑞昱外,聯發科技更是市場最矚目的焦點。主因除了該公司自行開發的晶片席捲中國白牌手機市場以外,更受關注的是,聯發科已經切入新一代產品WiMAX,估計今年底以前WiMAX的產品將正式推出。由於聯發科聚集了國內最頂尖的IC設計人才,背後又有全球晶圓代工的領導廠商當奧援,因此,聯發科被視為是台灣最有機會獲取WiMAX龐大商機的晶片業者。

晶圓廠加持 更接近市場

「台灣由於晶圓代工廠商實力非常堅強,讓本地的IC設計業者簡直沒有後顧之憂。」永豐金控投資研究部資深協理黎方國說,國外的IDM(整合元件製造廠)如德州儀器與英特爾,一方面要負擔晶圓廠的資本支出,同時又要兼顧IC設計研發。在電子產品生命週期這麼快,資源又相對有限的情形下,當然打不過全心全力衝刺,並快速整合各項功能的台灣IC設計公司。這個模式在LCD驅動IC、類比IC市場已建立許多成功經驗(如台灣類比、立錡等),在無線通訊市場同樣可讓歷史重演。

因此,黎方國認為,無線網通市場景氣起飛,投資首選當然是最上游的晶片設計公司。

畢竟,電子產品當中,實在很少看到像無線網通這種只有台灣(如正文、建漢以及友訊等)跟美國(如思科、3M等)兩地廠商投入的產品;但美國人力成本顯然比台灣貴了一倍以上,接下來包括博通(Broadcom)、邁威爾(Marvell)以及Atheros等公司的產品,在價格壓力下勢必逐漸被台商取代。而且,下游的製造廠都在台灣,這些業者當然會使用既便宜、性能又好的本土晶片。

至於向來與台灣競爭最激烈的韓國,在這次幾乎是缺席了。以此來看,聯發科、雷凌以及瑞昱等台灣晶片設計廠商,未來顯然還有很大的發揮空間。

除了上游的IC設計廠商以外,下游消費者端的無線網路卡、交換器等網通設備市場,當然更是台灣廠商的拿手好戲。其中,無線傳輸由於帶給民眾更多的方便性,爆發力道也更加明顯。

畢竟,「民眾在養成無線上網的習慣後,根本沒辦法再忍受家裡必須安裝那麼多的訊號線。」兆豐金控資深協理孫蕙芳說,尤其,WiMAX一方面可以取代傳統的ADSL線纜,明年下半年起又將成為手機或NB等可攜式電子產品行動上網的媒介,接下來這項新技術的市場潛力絕對不容小覷。

以龍頭廠商正文來說,該公司是台灣目前惟一開始穩定量產WiMAX的廠商,目前在八○二.一一N的出貨量也居於第一位,尤其,正文與英特爾的緊密策略夥伴關係,更讓該公司成為無線通訊景氣起飛後的最大受惠者。

WiMAX能讓台灣擺脫低毛利困境

畢竟,筆記型電腦今年市場需求就達九千萬台至一億台,繼WiFi後,英特爾接下來一定會大力推展WiMAX變成筆記型電腦的標準配備,光是這塊商機,就會成為正文的一顆大補丸。

尤其,以往台灣因為戒嚴管制的關係,在通訊市場介入時間較晚,僅能賺取非常微薄的利潤;這次WiMAX切入的時間點卻是相當早,甚至連以往無法突破的小型基地台等較高端的設備,正文、合勤以及鴻海(或建漢)等廠商也能提早擠進得點圈,毛利率則可望向上提升。以資策會估計的四千億元WiMAX商機來看,台商在這塊大餅顯然將扮演吃重的角色。

友訊科技D-Link品牌的網通產品,早已在全球市場占有前三名的大餅;尤其在新興市場,成長率更是明顯高於主要對手Linksys(已併入思科)與Netgear;在歐洲,友訊也是台灣少數具有品牌能見度的代表性廠商,曾為了經營品牌多次向宏碁創辦人施振榮請益的友訊董事長高次軒,顯然已嘗到品牌豐厚利潤的甜美果實。

儘管友訊在WiMAX的布局腳步較慢,不過,由於品牌深耕成效卓著,在網通景氣再起的情形下,友訊無疑仍是第一個直接受惠的廠商。

值得注意的是,除了正文以及友訊以外,包括中磊、友勁等網通廠業績估計也都有明顯的成長。以今年的獲利來看,這些公司的本益比卻還在十倍到十二倍附近。法人表示,相較於二○○○年時網通廠本益比動輒四、五十倍,股價還算相對便宜,現在產業景氣又開始復甦,這些公司股價顯然有低估的現象,值得投資人多加留意。

德信投信總經理儲祥生表示,儘管WiMAX短期內對國內廠商的貢獻還不明顯,不過,從網通廠的業績表現來看,不論是上游的晶片廠商雷凌、瑞昱;或下游一線的正文、合勤、友訊,還是二線的中磊、友勁,成長的力道都相當整齊,下半年旺季來臨後,相關廠商的業績還會更上一層樓。顯然,網通復甦已帶來雨露均霑的榮景。
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m jun  Gatekeeper icon VIP icon  於 2007-08-12 09:03:12 說
雨露均霑???
若獲利低於一般定存利率還是少碰
若為賺取炒作利差就要睜大眼睛
內線交易一直無法杜絕
散戶很容易受害!!!
m point  Key icon Gatekeeper icon  於 2007-08-12 11:09:51 說
以後可能是無線的天下
m 龍捲風= 平生修得隨緣性-粗茶淡飯也知足 =  Ex MVP icon Gatekeeper icon  於 2007-08-12 19:50:21 說
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